存量平衡尚未打破 三大主题仍将活跃
8月份，沪深两市涨跌股票的比例为1920:491，个股的强势特征创下了自2007年4月份以来的最强纪录。但据中国证券投资者保护基金发布的最新数据显示，上周银证转账资金再现大幅净流出。而自8月份以来，该数据已经连续四周净流出，为最近半年以来首次出现，表明证券市场资金面持续趋紧。同时，数据显示，目前A股市场的市值资金比明显处于较高水平。这一情况也显示，当前市场仍未能摆脱外围资金压力，市场主要依赖存量资金运行。
通过观察发现，随着半年报披露的结束，近期在中小板、创业板调整时，中证500、中标小盘等以主板小盘股为主的小盘指数上涨明显。据统计，自8月22日以来，主板市场上涨幅度在10%以上的个股也主要集中于股本在10亿股以下的个股，占比达70%，而其中股本在5亿股以下的个股就高达40%。同时近期市场成交额分布也较前期出现明显变化，沪市成交金额开始持续超越深市成交金额。
回顾今年A股行情，上证指数自2444.80点下跌起，深市成交金额开始高于沪市成交金额，此后市场活跃资金便一直聚焦于挖掘节能环保、TMT等新兴行业，及创业板的个股行情，并由此推动创业板指不断创出历史新高。当前，市场成交量分布再次出现拐点，尤其是本周一沪市成交金额超越深市逾两成，并且沪市成交金额的超越幅度仍有扩大趋势。
由此可见，市场存量资金对主板小盘低估值个股的关注度正逐步提升，热点也逐步在向主板市场转移。但主题投资的“主线”，依然与改革、转型相关。尤其在习近平主席G20峰会上表示，中国经济增速下降是良性调整结果，向市场释放了中国经济继续以调结构与促转型为主的信号，“改革”的主题有望继续发酵。后续除了可继续关注自贸区概念外，还可从三方面进行布局。
第一，资本市场创新与改革的机会。中央近期的一系列措施表明，改革将是一个系统性工程，而资本市场改革或是其组成部分，在改革的顶层设计之下，证监会未来关于资本市场监管制度化规范化、“T+0”、优先股发行、多层次市场体系及金融工具创新等措施有望出台。 其中，解决资金来源的改革创新如资产证券化及建立全国股转市场是可期待的催化剂。
第二，信息安全危机催化的进口替代机会。近期东亚金融危机迹象再现，其深层原因是出口导向的经济增长战略已经陷入危机。因此与出口导向战略相比，现在实行进口替代的好处肯定比过去多。在这样的环境下，及时转向部分进口替代的发展战略恰逢其时。前期“棱镜门”的持续发酵，使得社会各界对络信息安全的问题高度关注。由于我国在*务、工业等信息安全方面关注度不够和前期起步阶段存在种种客观问题，相对于传统互联领域存有更大的隐患，国产信息系统设备替换的市场空间巨大，后续国产替代*策持续推出的可能性较大，中国本土的软硬件生产、系统集成、络安全提供商以及中国本土的互联公司的*策红利有望长时间持续。
第三，新型城镇化及农业体制改革*策深化的机会。随着新型城镇化及农业体制改革*策的深化，未来城市基建、医疗及养老服务、中西部及东北发展、集约化农业等方面*策及各领域深化改革可期待，整体对传统产业或更有利。