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作者：王力
靠着新冠疫苗顺利摘“U”帽的康希诺，如今又因新冠疫苗陷入亏损。奥密克戎变异*株持续，疫苗接种的饱和叠加原始*株的失效，高光时刻之后，康希诺的新冠疫苗故事要怎么讲？
8月29日，疫苗龙头康希诺开盘迅速杀跌，一度跌逾15％，截至收盘报.6元/股，市值报亿元。
消息面上，8月28日晚间，康希诺披露上半年业绩报告，报告显示年上半年，公司实现营业收入6.3亿元，同比降69.45％，归母净利润.8万元，同比降98.69％。
对于营收净利双降，康希诺表示，主要系报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓所致。
此前一度靠新冠疫苗顺利摘“U”帽的康希诺，时隔半年又因新冠疫苗而陷入困境。
当前国内新冠疫苗市场日渐饱和，且原始疫苗对变异*株防御能力减弱，而在降温的新冠疫苗赛道，这位疫苗企业仍在赛道上“死磕”。
成败皆新冠疫苗
8月28日，疫苗龙头康希诺生物披露年半年报，报告显示公司上半年营业收入6.3亿元，同比减少69.45％；归属上市公司股东的净利润为.8万元，同比减少98.69％。
具体来看，公司亏损主要集中在二季度，公司实现营业收入1.3亿元，同比下降91.82％；归母净利润亏损1.09亿元，去年同期则盈利9.51亿元。
这份成绩单显然没能让二级市场满意。早间开盘，康希诺迅速杀跌，一度跌超15％，晚间收报.6元/股，相较于元/股的高点，彼时的康希诺股价已是跌入谷底。
作为疫苗行业龙头，曾靠着新冠疫苗出圈的康希诺在年年报发布之际顺利摘掉“U”帽，而当前全球范围内疫苗需求回落，业绩高速增长的态势也已不再。
报告期内，剔除非经常性损益后，康希诺生物的净亏损为.9万元。对于亏损原因，康希诺表示，主要为报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致。
作为康希诺首款商业化产品，自年2月25日国家药品监督管理局批准后，康希诺的重组新型冠状病*疫苗（腺病*载体）克威莎在国内附条件上市，成为国内首个获批的腺病*载体新冠疫苗。
除了国内市场，克威莎在境外多个国家也拿到了附条件上市批准及紧急使用授权，而热卖的新冠疫苗，也对公司的营业总收入及相关各项利润指标产生积极影响。
上年度财报数据显示，年，康希诺生物实现营收43亿元，同比增长.54％；实现净利润约19.14亿元，同比扭亏为盈，彼时的康希诺也成为年内科创板首个“摘U”的生物科技公司。
▲图片来源：
数据来自康希诺财报
此一时彼一时。截至目前，全国累计接种新冠疫苗超34.31亿剂次，超饱和疫苗市场叠加接种率的提升，靠新冠疫苗大热的一些疫苗企业财报也多并不亮眼。
同为疫苗头部企业的康泰生物不久前在年半年报告显示，公司上半年实现营收18.28亿元，同比增长73.72％；实现净利润1.21亿元，同比减少64.19％；扣非净利润为.49万元，同比减少70.81％。
康泰生物方面称，公司上半年对存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品进行计提资产减值准备，并对疫苗研发支出费用化处理，合计减少利润总额5.55亿元。
据Airfinity公司的预测数据显示，年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到年及以后，疫苗需求可能会出现大幅下降。
机构陆续离场，
队列包含陪跑十年的礼来
康希诺而言，高光之后的落寞在此前已有预兆。今年上半年来，多家投资机构的减持似乎也已经嗅到了赛道降温的气息。
在二季度业绩大跌之际，多只基金也顺势悄然减持。当前位列流通股第二的国投先进制造产业投资基金原持有3.58％的总股本，今年一季度、二季度连续减持，手中筹码已减少逾35％，目前仅剩2.11％的总股本。
此外，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、苏州启明融信股权投资合伙企业、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金等也均对康希诺进行了减持。
值得注意的是，减持队列中不乏包含曾跟随康希诺近十年的礼来基金。
2月14日，康希诺发布公告称，其收到股东的《简式权益变动报告书》。上海礼安、苏州礼泰、LAVSpring、LAVBio、LillyAsia及LAVAmber于年9月6日至年2月11日合计减持康希诺A股及H股股份约万股。
而以上康希诺的股东均为礼来亚洲基金（LillyAsiaVentures）的投资主体，均由礼来亚洲基金团队管理，为一致行动人。
礼来亚洲基金对康熙诺的投资最早追溯至年8月，在此前康希诺进行第二轮融资时，LAVSpring对康希诺的投资额约等值于万元人民币的美元。随后，上海礼安在第三轮融资中向康希诺投资了约万人民币；年9月，苏州礼泰、LillyAsia、LAVBio分别向康希诺投资了万元、万元和万元。
年，康希诺发行新股，LillyAsia认购万元，苏州礼泰认购万元，LAVBio认购万元。至康希诺在香港上市前，礼来亚洲基金的相关投资实体控制了康希诺约18.75％的股份；再至年4月，康希诺A股上市之前，LAVSpring持股约4.67％，LAVBio持股约2.21％，上海礼安持股约2.07％，苏州礼泰持股约1.4％，LillyAsia持股约1.1％。
截至目前，这三只基金已经在第二季度退出了康希诺前十大流通股东行列，持股数量均低于50万股。
“死磕”新冠赛道，
下半场的增长点在哪？
康希诺的高光褪去也再次印证了，仅靠一款产品似乎并不能讲好千亿市值的故事。
公开资料显示，年七月上市的康希诺是按照上交所科创板第五套上市标准上市的，即允许无营收生物医药公司股票上市交易。
也正因如此，康希诺一上市就戴上了“U”帽，而如今克威莎虽助力康希诺摘掉“U”帽，但摘帽也并不能扭转新冠疫苗市场饱和的局面。
从当前全球疫情发展趋势来看，康希诺的新冠疫苗需求减少主要是因为，全球99％新冠确诊病例感染*株为奥密克戎，其中奥密克戎亚分支BA.4和BA.5*株为全球主流*株，而接种针对原始*株所研发的新冠疫苗，对于新*株的作用微乎其微。
当下，曾靠新冠疫苗出圈的一众疫苗企业也纷纷将变异株的二代疫苗视为新的增长点。
康希诺也不甘落下，半年报显示，今年4月，公司已收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批件》，公司在研产品新型冠状病*mRNA疫苗的临床试验申请获得批准。
据了解，该款疫苗是以原型株为基础开发的新冠疫苗对于不断出现的变异株的中和抗体滴度和保护率均有不同程度的下降，该款候选疫苗，是对现有变异株有保护效果的新一代疫苗，临床上拟用于预防新冠肺炎。
除mRNA疫苗外，康希诺也持续下注吸入式腺病*载体新冠疫苗的研发。
财报显示，上半年康希诺研发费用达3.24亿元，其中新冠疫苗的投入最多，Ad5-nCoV新冠疫苗项目就投入了1.59亿元，并且吸入用Ad5-nCoV新冠疫苗、新型冠状病*mRNA疫苗这两个项目也分别投入逾万元、万元。
合计算起来，上半年康希诺用于研发新冠疫苗的费用约为2.5亿元。而康希诺的计划投入更是逾14亿元。如此看来，盈于新冠疫苗，亏于新冠疫苗，如今的康希诺再度“死磕”新冠疫苗赛道，其还有多久才能找到第二个利润增长点？
若想成为像智飞生物一样的千亿疫苗企业，单靠新冠疫苗是远远不够的。
从公司研发管线来看，除新冠疫苗外，康希诺的产品还有脑膜炎球菌疫苗、重组埃博拉病*病疫苗（腺病*载体）、百白破疫苗、肺炎球菌结合疫苗、结核病加强疫苗等。今年上半年投入比较的还有PCV13i十三价肺炎结合疫苗、DTcP百白破疫苗组合及一些早期疫苗研发。
值得一提的是，今年6月公司与辉瑞终止了ACYW群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM载体）的合作协议，康希诺生物将依靠自身力量推进这款疫苗的商业化。而离开了辉瑞的康希诺商业化效果如何，还需要时间检阅。