食品饮料:物价指数下行 机会仍在龙头
PPI和CPI下行势头或将延续，经济增长减缓成趋势，大众消费品受经济增速减缓影响较小，投资机会相对突出，建议重点关注成本下降品种。大众消费品当中仍推荐龙头企业，推荐顺序为乳制品、肉制品、啤酒。白酒板块明年依然是增长最抢眼的板块之一，一线白酒估值安全边际高，二、三线白酒市值成长空间大，目前板块估值并不贵，按2012年盈利计则更加便宜，仍是2012年投资组合当中必备品种，如若继续下跌，则吸引力益强。延续今年白酒整体推介思路，继续持有，回调仍是介入的较好时机。
支撑评级要点.预计2012年CPI涨幅较上年明显回落，经济增速较上年亦减缓。
必需品消费将优于可选消费品。就投资机会而言，"高增长及利润率回升"是选股思路主线。
白酒板块仍有估值优势，经济增速尚可的情况下，重申白酒板块的"确定性"和"成长性"。高端白酒有"小幅放量，稳步提价"确定性。二线强势品牌"产品换档+全国化"双轮驱动的增长模式使得成长性在白酒品种当中亦有突出体现，尤其是处于全国化前半程的企业更为突出；部分三线白酒存在成功复制二线白酒崛起故事的较大可能性。
1-10月白酒累计产量810.25万千升，同比增长29.81%，较上月继续提高；上年同期增速为26.64%，同比增加3.17个百分点，产量增速处高位。产量高速增长，市场需求旺盛情况下，高端白酒渠道库存情况仍乐观。
五粮液提价利好全行业，茅台等中高端白酒明年初提价预期强烈。十一过后，五粮液、茅台终端售价创新高表明一线白酒的需求仍然旺盛，价格接受度高。首选买入.大众消费品优先次序为乳制品、肉制品、啤酒。建议重点关注标的优先次序为伊利股份、双汇发展、青岛啤酒。
白酒板块建议一、二、三线白酒组合投资，重点关注标的为五粮液、贵州茅台、洋河、金种子酒、沱牌。